作为特种光纤领域的资深(shen)专家，李(li)进延的学术名(ming)望为公司早期发展供应了重要背书，但其与华(hua)中科技大(da)学的隐(yin)约边界也引发了外界质疑。招股书显示，李(li)进延和公司董事、副总司理兼财务负责(ze)人李(li)海清曾长时间在高校和企业(ye)两重担职，二人还曾托付王善(shan)珍、刘长波代为持有公司股权(quan)。此外，华(hua)中科技大(da)学教(jiao)职工邢颍滨、彭景刚也曾兼职担任长进光子顾问。

直至2025年7月，李(li)进延才操持了离(li)岗创业(ye)手(shou)续。同月，李(li)海清自华(hua)中科技大(da)学去职。邢颍滨与彭景刚则自2024年6月起没有再在长进光子兼职。

科研结果的权(quan)属边界异样敏感。截至2025年末(mo)，长进光子手(shou)握(wo)37项发现专利(li)，个中12项受让自华(hua)中科技大(da)学。

就此，监管部门来函问询，要求长进光子说明公司自成立以来利(li)用华(hua)中科技大(da)学职务科技结果的具体情况及与受让发现专利(li)的关系，并结合(he)华(hua)中科技大(da)学教(jiao)职工在公司兼职持股情况分析是不是存在避免技能纠纷的无效(xiao)举措。

3月25日，长进光子回(hui)复每经记者(zhe)称，公司高度注重自立研发能力建设。一方面，相干专利(li)受让已履行需要执法程(cheng)序，正当合(he)规，没有存在产权(quan)归属争议(yi)。另一方面，2023年至2025年，公司累计(ji)研发投入超8400万元，占营(ying)收比(bi)重稳定在14%左右，构成了自立可控的核心技能体系。

关于高校任职成绩，长进光子透露表现，相干人员的任职严酷遵守相干执法法例、高校划定及《公司章程(cheng)》。公司创建了完善(shan)的治理结构，确保谋划决策的自力性，没有存在高校职务结果违规转移的景遇。

客(ke)户与对(dui)手(shou)：核心客(ke)户兼具自产能力，订单稳定性何以为继(ji)？

历经十(shi)余年发展，长进光子已集结了豪华(hua)股东阵(zhen)容。中移基(ji)金(jin)、哈勃投资分别持股5.26%和3.80%，排列公司第(di)六和第(di)七(qi)大(da)股东；科创板上市公司杰普特持股12.24%，为公司第(di)二大(da)股东。

图片泉源：长进光子招股书

但长进光子的股东与客(ke)户的两重身份，让联系关系生意业(ye)务公允(yun)性成为焦点。杰普特没有仅是公司第(di)二大(da)股东，更(geng)是公司报告期内稳居前五的核心客(ke)户，贩卖占比(bi)稳定在9%以上。报告期内，公司向杰普特与无联系关系第(di)三方贩卖统一产物的单价比(bi)较已请求豁免信(xin)息披露。但公司坦承，公司向杰普特贩卖的大(da)部分产物单价低于无联系关系第(di)三方。

对(dui)此，长进光子向每经记者(zhe)回(hui)应称，公司与杰普特的合(he)作基(ji)于真(zhen)实商业(ye)配景与需要性。杰普特存在核心原(yuan)质料特种光纤国产化的需求，而公司是海内少数能稳定供应高功能、多品类特种光纤的厂(chang)商，双方合(he)作是市场双向选(xuan)择的结果。

关于定价，长进光子透露表现，公司与杰普特的生意业(ye)务定价遵守市场化原(yuan)则，与其他(ta)非联系关系方客(ke)户的定价机制一致，均综合(he)考虑采购(gou)规模(mo)、产物型号、合(he)作汗青(qing)等因素协商确定，没有存在长处倾斜的景遇。公司已按划定履行审议(yi)程(cheng)序，确保联系关系生意业(ye)务合(he)规。

更(geng)大(da)的隐(yin)忧在于，长进光子的大(da)客(ke)户随时大(da)概成为竞争对(dui)手(shou)。创鑫激(ji)光、锐科激(ji)光均为长进光子的核心客(ke)户，在2023年和2025年分别位列公司第(di)一和第(di)二大(da)客(ke)户。2025年，长进光子来自这两家客(ke)户的相干支出算计(ji)占比(bi)达33.58%。此外，长飞光纤子公司长飞光坊也是长进光子的客(ke)户。

然而，创鑫激(ji)光、锐科激(ji)光和长飞光坊均具备自产掺稀土光纤的能力。创鑫激(ji)光存在向长飞光坊采购(gou)特种光纤的景遇，而长飞光坊在具备自供能力后已出现降低向长进光子采购(gou)规模(mo)的景遇。此外，多家企业(ye)在向长进光子的采购(gou)同时，也向锐科激(ji)光旗下子公司武汉(han)睿芯大(da)概向长飞光坊采购(gou)。

长进光子对(dui)此解释称，公司依附研发技能、人才团队、客(ke)户资源及量产工艺等劣势，与核心客(ke)户构成了长时间稳定的战略合(he)作关系。但公司在招股书中也坦承，若未来锐科激(ji)光进一步提拔自供比(bi)例、创鑫激(ji)光扩大(da)自有产能替代内部采购(gou)或其他(ta)下游激(ji)光器厂(chang)商转向自供，将淘汰(tai)包含(han)公司在内的自力第(di)三方厂(chang)商市场空间。

红利(li)突围战：产物价格连续下行，单一结构怎样抵御周期波动？

报告期内，长进光子功绩快(kuai)速(su)增(zeng)长，营(ying)收从2023年的约1.45亿元增(zeng)至2025年的约2.47亿元；净利(li)润从约5466万元增(zeng)至约9564万元。

图片泉源：长进光子招股书

每经记者(zhe)注意到，在看(kan)似没有错的功绩背后，长进光子却存在严重的“产物结构单一”与“应用领域会(hui)合(he)”成绩——掺稀土光纤支出占比(bi)一直超过85%；下游应用会(hui)合(he)于先辈制作与光通(tong)信(xin)领域，两者(zhe)算计(ji)支出占比(bi)超过80%。这种“把鸡蛋放在一个篮子里”的商业(ye)形(xing)式，使得公司对(dui)单一行业(ye)周期的波动敏感。

图片泉源：长进光子招股书

更(geng)加严峻的是，长进光子的核心产物价格正履历下滑(hua)。作为主要产物的掺镱光纤，报告期内孝敬支出比(bi)例均超过四成。该产物2025年贩卖均价已较2023年下滑(hua)近两成，降至19.93元/米。

此外，报告期内，长进光子的掺铒(er)光纤贩卖支出分别为1719.04万元、4442.18万元和3474.16万元，支出占比(bi)分别为11.89%、23.18%和14.14%。但掺铒(er)光纤的价格波动更(geng)加激(ji)烈，2025年均价同比(bi)大(da)跌21.19%，降至29.53元/米。招股书将其价格下滑(hua)归因于“成熟产物基(ji)于供应链降本诉求的正常价格调解”。

图片泉源：长进光子招股书

对(dui)付下游质料供应商而言，“放量”本应是利(li)好，但伴随着价格跳水，则意味着公司正在丧(sang)失定价权(quan)。随着行业(ye)竞争加剧，下游激(ji)光器厂(chang)商为了抢占市场份额没有断压低本钱，这种压力幸免会(hui)传导至下游的光纤供应商。

红利(li)能力的下落已现端倪。长进光子虽然拥有较高的毛利(li)率(lu)，但其主业(ye)务务毛利(li)率(lu)已从2023年的69.31%下落至2025年的65.06%，下滑(hua)超过4个百分点。同时，公司业(ye)务支出增(zeng)速(su)从2024年的32.58%下落至2025年的28.79%。

对(dui)付2026年一季度，长进光子预计(ji)营(ying)收同比(bi)增(zeng)长16%至23%，但归母(mu)净利(li)润同比(bi)增(zeng)速(su)仅2.49%至8.02%。公司解释称，主要受春节假期及客(ke)户采购(gou)节奏调解等因素影响。面临价格下行压力，长进光子透露表现，将通(tong)过连续技能创新(xin)、优化产物结构、深(shen)化国产替代、降低本钱和拓展应用领域、开发新(xin)增(zeng)长点等举措提拔议(yi)价能力与红利(li)妥当性。

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