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市场对付互联网公司的(de)AI投入，向来有一种隐性的(de)耽忧：巨额资本开支是不是会侵蚀利润，前沿技(ji)术可(ke)否走出实验室、真正转化为谋划价值(zhi)。快手(shou)2025年(nian)财报或(huo)许能为这一命(ming)题提(ti)供一个值(zhi)得存眷的(de)样本。
2025年(nian)，快手(shou)总收入同比增长12.5%至1428亿元(yuan)（单位：群众币，下同），经调整净利润同比增长16.5%至206亿元(yuan)，经调整净利润率达到14.5%。
这组数据背后(hou)，是快手(shou)AI战(zhan)略从“技(ji)术能力沉淀”转向“营业价值(zhi)兑现”的(de)轨迹。AI没有再是纯真的(de)研发投入，而是驱(qu)动增长的(de)焦点引擎。
一、AI重(zhong)塑焦点营业，增长更有质量
回(hui)顾过往，快手(shou)并未将AI局限(xian)于自(zi)力的(de)“黑科技(ji)”展示，而是将其深度嵌入平台最焦点的(de)商业化与内容分(fen)发链路。
快手(shou)上线了专门适配广告系统的(de)端到端生成式引荐(jian)大模子与出价大模子。相较于传统模子，生成式引荐(jian)能够更精准地捕获用户潜在企(qi)图，而出价大模子则赞助广告主在复杂的(de)流量环境中完成更高效(xiao)的(de)竞(jing)价策略。2025年(nian)第四(si)序度，这两项技(ji)术的(de)运用为海内线上营销办事收入带来了约5%的(de)提(ti)拔。
更值(zhi)得存眷的(de)是，AI对营销素材生成环节的(de)赋能。传统模式下，广告主需要投入大量人力成本制(zhi)作没有同场景的(de)营销素材，这往往成为中小商家(jia)投放门坎的(de)症结所在。
快手(shou)的(de)AIGC营销素材生成工具，在低落供给侧成本的(de)同时激活了需求侧预算。2025年(nian)第四(si)序度，由AIGC营销素材带来的(de)线上营销办事消耗金额达到约40亿元(yuan)。
得益于此，全年(nian)线上营销办事收入同比增长12.5%至815亿元(yuan)。
电商营业同样受害于AI的(de)深度赋能。
AI的(de)介入同样改变(bian)了传统的(de)流量分(fen)发逻辑。过去，电商平台的(de)搜刮引荐(jian)更多依附商品(pin)标题的(de)关键词匹配，往往难以给出精准效(xiao)果。快手(shou)迭代的(de)端到端生成式检(jian)索架构OneSearch，本质上是让系统从“匹配关键词”转向“理解用户企(qi)图”。财报数据显示，这项技(ji)术的(de)运用使商城搜刮定单量在第四(si)序度提(ti)拔近(jin)3%——这个数字看(kan)似没有大，但意味着(zhe)大量此前被“词没有达意”堵在门外的(de)交(jiao)易(yi)需求被重(zhong)新激活。
在商家(jia)侧，AI的(de)价值(zhi)则体现为谋划门坎的(de)低落。直播切片功能让商家(jia)可(ke)以完成“一次直播、多场分(fen)发”；定单AI诊断功能则赞助商家(jia)在用户取(qu)消定单前主动识别异常、介入干预，大大提(ti)拔商家(jia)的(de)谋划服从。
2025年(nian)，全年(nian)电商GMV同比增长15.0%至1.6万亿元(yuan)，其他(ta)办事收入同比增长27.6%。
在内容生态方面，AI的(de)价值(zhi)同样没有容忽视。快手(shou)自(zi)主研发并开源的(de)Keye-671B多模态大语言模子，显现出较强的(de)视频理解能力；新一代标签系统TagNex的(de)推出，则完成了更精准的(de)内容理解，动员用户利用时长和留存率提(ti)拔。
当(dang)平台真正理解“这段内容在说(shuo)甚(shen)么”，它就能把内容推给“真正想看(kan)的(de)人”。用户看(kan)到的(de)内容更对味，停顿时间自(zi)然延长；创作者的(de)内容被更精准地分(fen)发，创作激励也会加强。
2025年(nian)，快手(shou)运用均匀日(ri)活泼用户达到4.08亿，日(ri)活用户日(ri)均利用时长达到126.0分(fen)钟。高质量内容作品(pin)上传量同比增长凌驾15%，优(you)质原创内容供给持(chi)续提(ti)拔。
二、可(ke)灵(ling)从技(ji)术抢先到商业加快，打开增长新空间
如果说(shuo)上述AI对焦点营业的(de)赋能是在“提(ti)效(xiao)”，那末可(ke)灵(ling)AI的(de)快速发展，则代表了快手(shou)在技(ji)术前沿开辟出的(de)“增量”空间。前者关乎服从与利润，后(hou)者关乎增长与想象空间。
可(ke)灵(ling)AI的(de)技(ji)术迭代路径(jing)，反映出快手(shou)对视频生成赛(sai)道的(de)一个焦点判断：真实的(de)合(he)作壁垒没有在于单点能力抢先，而在于可(ke)否成为创作者完整事情流的(de)底子设施。
2025年(nian)第四(si)序度至今，可(ke)灵(ling)AI麋集发布了O1、2.6、3.0三个重(zhong)要版本。如果只看(kan)版本号，容易(yi)误以为这只是通例升级，实则没有然。
可(ke)灵(ling)O1的(de)冲破在于“统一多模态”，它将文字、视频、图片、主体等没有同输出形式整合(he)到一个模子中，解决的(de)是AI视频生发展期被诟病的(de)“碎片化”成绩(ji)。
可(ke)灵(ling)2.6的(de)“音画同出”能力，则是在事情流整合(he)上的(de)进一步深化。传统AI视频生成模子输出的(de)是无声画面，创作者需要别的(de)配音、配乐、配效(xiao)果音，大多数普通用户没有具备专业音频处置惩罚能力。音画同出让用户一次性拿到可(ke)用的(de)成品(pin)。
可(ke)灵(ling)3.0的(de)All-in-One理念，则是这条演进路径(jing)的(de)尽头：将视频的(de)理解、生成、编纂无缝整合(he)到一个简化的(de)事情流中，支持(chi)多模态输出与输出，完成自(zi)动分(fen)镜(jing)、精准镜(jing)头操纵。
可(ke)灵(ling)搭(da)建了一个让更多人能“用AI讲(jiang)好故事”的(de)创作底子设施。商业化的(de)加快，则验证了这套逻辑的(de)市场价值(zhi)。
2025年(nian)第四(si)序度，可(ke)灵(ling)AI单季收入达到3.4亿元(yuan)，12月单月收入冲破2000万美元(yuan)，年(nian)化收入运行率（ARR）达到2.4亿美元(yuan)。据管理层在业绩(ji)会上透露，停止(zhi)26年(nian)1月，可(ke)灵(ling)AI ARR已超(chao)3亿美元(yuan)，估计今年(nian)收入翻倍以上增长。
现实上，这个赛(sai)道没有缺(que)技(ji)术玩家(jia)，但真正跑互市业化闭环的(de)并没有多。可(ke)灵(ling)AI的(de)ARR在两年(nian)内从0做到2.4亿美元(yuan)，申明(ming)了两件事：第一，专业创作者以及企(qi)业端客户对“能真正融入事情流”的(de)多模态模子有真实且持(chi)续的(de)需求；第二，快手(shou)找(zhao)到了无效(xiao)的(de)订价模式和商业化路径(jing)。
可(ke)灵(ling)对付快手(shou)的(de)意义，远没有止(zhi)于一个自(zi)力的(de)收入来源。
过去市场认为快手(shou)只是用AI改革广告、电商、内容分(fen)发，提(ti)拔焦点营业的(de)服从。但可(ke)灵(ling)的(de)出现，提(ti)供了一条新路径(jing)：前沿技(ji)术的(de)冲破可(ke)以自(zi)力发展为新的(de)营业线。
停止(zhi)2025年(nian)底，可(ke)灵(ling)全球用户范围冲破6000万，累计生成凌驾6亿个视频，为凌驾3万家(jia)企(qi)业客户和开发者提(ti)供API办事。它没有再只是快手(shou)的(de)AI实验室项目，而是一个具备自(zi)力产品(pin)形状、清楚商业模式和范围化客户底子的(de)营业单位。
3、结语
一个值(zhi)得玩味的(de)比拟是：MiniMax 3月发布的(de)财报显示，2025财年(nian)总收入7904万美元(yuan)，其中AI原临盆品(pin)收入5310万美元(yuan)，海螺AI是其焦点增长引擎。而快手(shou)财报中，仅可(ke)灵(ling)AI 2025年(nian)全年(nian)收入就达到10.4亿元(yuan)，大约是海螺AI的(de)3倍。然而，两家(jia)公司的(de)市值(zhi)表现却呈(cheng)现出截然没有同的(de)境遇——快手(shou)市盈率倘佯在10倍左右(you)，而MiniMax市值(zhi)凌驾3300亿港元(yuan)。
这背后(hou)，折(she)射出当(dang)下市场对AI投资的(de)一种特(te)殊偏好：投资者愿意给予(yu)“纯AI叙(xu)事”更高的(de)想象空间，却对互联网大厂的(de)AI投入抱(bao)有较强的(de)“风险折(she)价”——他(ta)们更担(dan)心资本开支对利润的(de)浓缩、担(dan)心回(hui)报周期过长，而还没有充足订价那些已经兑现的(de)谋划价值(zhi)。
事实上，快手(shou)AI已经走出双重(zhong)曲(qu)线：一方面，可(ke)灵(ling)作为自(zi)力AI产品(pin)，已构成清楚的(de)收入贡献，年(nian)化收入运行率冲破3亿美元(yuan)；别的(de)一方面，AI能力持(chi)续反哺主站生态，在内容临盆、分(fen)发服从和商业化转化上没有断开释谋划杠杆(gan)。这类“自(zi)力产品(pin)+生态赋能”的(de)双廉价值(zhi)，与纯AI叙(xu)事公司的(de)单一产品(pin)逻辑相比，本应具备更强的(de)抗风险能力和更确定的(de)变(bian)现路径(jing)。然而，当(dang)前市场对这一逻辑的(de)订价似乎仍有偏差。
AI能力已成为驱(qu)动快手(shou)长时间增长的(de)焦点引擎。对付投资者而言，这或(huo)许是财报开释出来最重(zhong)要的(de)重(zhong)估信号。
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