配置机遇聚焦三大主线：一是涨(zhang)价与避险板块。美伊冲(chong)突的连续扰动与霍(huo)尔木兹海峡的紧张局(ju)势，直接驱动能源及替换性需求走强(qiang)，相关板块表现反新生跃，但区间颠簸或有所加大，关注化工、有色金属、煤炭、航运港口、油气板块。二是供需格局(ju)改善与行业红利修复带(dai)动的“反内卷”概(gai)念，以及估值具有安全边际的红利资产(chan)。关注基础化工、有色金属、钢铁、建筑(zhu)材料、金融等板块。三是科技创新主题(ti)，仍(reng)是中(zhong)长期肯定性主线。

3. 中(zhong)信建投：中(zhong)东局(ju)势影(ying)响深远，中(zhong)国迎(ying)来战略(lue)机遇

美伊冲(chong)突进入对峙阶段，原油价格激(ji)烈颠簸。中(zhong)国原油进口多元化，能源结构转型与石油战略(lue)储备也将发挥(hui)缓冲(chong)感化。但正在全球风险偏偏好扰动及国内市(shi)场资金面(mian)束缚下，A股短(duan)期大概(gai)仍(reng)将维持震动格局(ju)。

美伊冲(chong)突若长期化，大概(gai)带(dai)来三方(fang)面(mian)首要影(ying)响：1）油价中(zhong)枢上行，全球通胀升温，美联储降息节奏(zou)受扰；2）石油美元体(ti)系松动加速，中(zhong)国有望成为全球资本避风港，人民币资产(chan)大概(gai)受益；3）或催(cui)生中(zhong)国战略(lue)机遇，凭借“煤炭+新能源”的双支柱能源底座，不(bu)仅保障本身能源安全，更大概(gai)成为全球能源转型的引(yin)领者。

行业重点关注：煤炭、煤化工、电力设备、公(gong)用事业、石油石化、AI产(chan)业链等。主题(ti)关注：锂电、核电、储能、风电等。

4. 湘(xiang)财证券：两(liang)会顺遂结束，A股指数窄幅震动

两(liang)会正在3月11日、12日顺遂结束。2026年政府工作报告、“十五五”规划纲(gang)要等重要文件宣布(bu)。正在微观数据方(fang)面(mian)，2月出口数据当月同(tong)比同(tong)比39.60%，前2个月累计同(tong)比增进21.80%。长维度来看(kan)，2026年是“十五五”残局(ju)年份，两(liang)会顺遂召开后，中(zhong)国将继续推进积极财政政策和适度宽松的泉币政策，保障2026年国内经济的稳健运转，为A股市(shi)场继续连结“慢牛”态势提(ti)供重要支撑。短(duan)维度来看(kan)，两(liang)会结束后，市(shi)场将回归一般运转轨道，美以与伊朗(lang)正在中(zhong)东地区冲(chong)突升级(ji)的负面(mian)影(ying)响或将更直接反应到(dao)资本市(shi)场。建议短(duan)期采用偏偏防御策略(lue)，可关注：偏偏防守的长期资金入市(shi)相关的红利板块；以及受益于中(zhong)东冲(chong)突的油气开采、煤化工、新能源等板块。

5. 招(zhao)商证券：A股投资者持仓风格大概(gai)进一步(bu)均衡 向偏偏价值、涨(zhang)价顺周期方(fang)向漂移

地缘冲(chong)突使市(shi)场焦点抵牾转向供给安全与战略(lue)资本，驱动逻辑从避险切换为再通胀耽忧。油价上涨(zhang)强(qiang)化通胀预期，压制降息前景，冲(chong)击多数资产(chan)。短(duan)期油价连续上行导(dao)致的再通胀交易和美联储降息预期推迟(chi)，会对市(shi)场风险偏偏好形成一定影(ying)响，使得A股仍(reng)以震动为主，市(shi)场结构分化明显，资本品板块相对受益。同(tong)时，正在PPI回升及转正预期之下，投资者持仓风格大概(gai)进一步(bu)均衡，向偏偏价值、涨(zhang)价顺周期方(fang)向漂移。

6. 申万宏源：A股沿(yan)着本身路径前进

美伊冲(chong)突预期反复，但A股相对有韧性。前期行稳致远政策避免超涨(zhang)，市(shi)场对中(zhong)期行情的期待(dai)都是重要基础。同(tong)时，A股本轮对地缘冲(chong)突的订价进步(bu)明显，能无效连系短(duan)中(zhong)长期推演，反映国别相对力量变(bian)化和中(zhong)国正在庞(pang)大海外环境中(zhong)的腾挪能力。A股正正在拥抱“合作思维”，适应地缘冲(chong)突多发的环境。A股沿(yan)着本身路径前进，“牛市(shi)两(liang)段论”正正在归纳，A股总体(ti)静态估值处于历史高位，提(ti)估值行情阻力增加。当前市(shi)场处于结构牛到(dao)区间震动的过渡期，区间震动阶段将为全面(mian)牛蓄力。市(shi)场蓄力阶段的结构特征：不(bu)是高切低，也不(bu)是风格切换，更偏偏向于是主线板块的耗散。领涨(zhang)板块和焦点标的进入高位震动区间。新机遇挖掘空间下落，体(ti)量下落。但这类情况下，有弹性的投资机遇仍(reng)首要来自(zi)于主线资产(chan)延伸(shen) + 微观叙事的拓展。一季报期之前，围绕着“重现实”推荐结构。关注3-4月涨(zhang)价大概(gai)集中(zhong)兑现的基础化工，英伟(wei)达GTC大会召开正在即，算力链“新通胀环节”又迎(ying)来挖掘窗口，关注CPO投资机遇。

7. 华金证券：本年的主线行业是什么？

两(liang)会后主线行业大概(gai)为开年到(dao)两(liang)会时代占优的行业，首要受产(chan)业趋势、政策、微观环境驱动。部分科技成长和周期行业多是本年的主线行业。（1）煤炭、石化、化工等本年以来至两(liang)会时代涨(zhang)幅排(pai)名靠前，大概(gai)成为本年的主线。（2）部分科技和周期行业本年产(chan)业趋势大概(gai)连续向上。（3）2026年科技成长和周期行业大概(gai)受政策支持。（4）地缘风险上升大概(gai)使得2026年部分周期行业受益。（5）医药、电力设备、建筑(zhu)、煤炭、有色等行业2025年涨(zhang)幅或估值处于相对低位。A股短(duan)期韧性仍(reng)大概(gai)较强(qiang)，春季行情未完。

建议继续逢(feng)低配置：一是政策和产(chan)业趋势向上的电新（算电协同(tong)、储能）、有色金属、化工、电子（半导(dao)体(ti)、AI硬件）、通信（AI硬件）、军工（商业航天(tian)）、机器设备（机器人）、传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用）、医药（创新药）等行业；二是大概(gai)补涨(zhang)和基本面(mian)大概(gai)边际改善的非银金融、消(xiao)费等行业。

8. 兴业证券：地缘订价的变(bian)化，及A股如(ru)何应对？

随着战局(ju)演进，市(shi)场订价的焦点抵牾正正在发生两(liang)大变(bian)化，一是交易焦点从“烈度的上升”转为“谈判的反复”，二是最先订价高油价对经济和政策取向的影(ying)响。两(liang)大变(bian)化确认后，随着市(shi)场逐步(bu)对利空反应边际钝化、国内政策肯定性优势凸显，A股后续有望更趋“以我为主”。日历效应来看(kan)，随着3-4月市(shi)场最先交易现实，涨(zhang)价和业绩成为结构上的两(liang)大抓手。思量到(dao)将来一段时间，高油价仍(reng)是主导(dao)全球资产(chan)价格叙事的焦点变(bian)量。基于此(ci)，“以我为主”建议沿(yan)两(liang)条思路布(bu)局(ju)：一是正在涨(zhang)价链中(zhong)，探求本身价格能够与油价实现联动、景气有望受益于油价上行的板块；二是正在景气品种中(zhong)，探求基本面(mian)受油价上行影(ying)响较小(xiao)、具有独立(li)景气的板块。

9. 国金证券：“滞(zhi)胀”没那末容易

虽然A股正在将来一个阶段会面(mian)对整体(ti)估值消(xiao)化的压力，指数层面(mian)的下行空间有限，但结构分化依(yi)旧是将来市(shi)场的解题(ti)关键：对于周期股和具有全球合作优势的制造业而言，与它们的红利能力/产(chan)能价值相比，当前的订价仍(reng)具有较高的性价比，估值仍(reng)处于配置区间：一方(fang)面(mian)上游资本的市(shi)值占比还未超过2024年的峰值，同(tong)事间隔利润占比仍(reng)有较大差距；另外一方(fang)面(mian)对于具有全球合作力优势的中(zhong)国龙头企业而言，从总市(shi)值/总产(chan)能的视角(jiao)来看(kan)，绝(jue)对龙头组合受国内产(chan)能过剩拖累估值赓续下行，但是相较海外订价仍(reng)有差距，这正在能源带(dai)来的“滞(zhi)胀”耽忧下有重估的大概(gai)，特别是新能源行业。基于上述分析(xi)，我们依(yi)旧以为以中(zhong)国资本和制造为代表的股票正在全球动荡的格局(ju)下具有最好的配置价值。

配置推荐上：仍(reng)然首推具有战略(lue)资本价值的实物质(zhi)产(chan)原油、油运、铜、铝、稀土、煤炭和橡胶；二是具有全球绝(jue)对龙头优势或出海加速的中(zhong)国制造业——我们筛选出20只正在全球具有绝(jue)对优势的龙头个股和40只具有全球合作成长性的个股，它们首要集中(zhong)正在机器设备、化工、电力设备新能源等行业中(zhong)；三是正在压制要素改变(bian)下探求消(xiao)费的结构性机遇——旅游及景区、调味发酵品、啤酒及其他酒类、医药商业、医美等。

10. 国信证券：战略(lue)资本品还有多大空间？

结构上，重视战略(lue)资本品，以及关注内需相关的老登资产(chan)，此(ci)外AI 科技仍(reng)是中(zhong)期主线。核心环境庞(pang)大背景下，两(liang)会报告强(qiang)调兼顾进展和安全，正在国内反内卷政策落地，叠加全球活动性宽松、地缘政治要素、新兴需求等支撑商品价格，战略(lue)资本品板块有望连续受益。扩内需政策提(ti)振下老登资产(chan)或存(cun)正在预期反转大概(gai)。当前消(xiao)费、地产(chan)基本面(mian)已出现改善迹象，正在政策支持和积极催(cui)化下，低估的地产(chan)白酒或有阶段性修复机遇。此(ci)外，中(zhong)期AI 科技主线不(bu)变(bian)。两(liang)会报告提(ti)出深化拓展“人工智能+”，除了前期市(shi)场已订价较多的算力硬件外，还应该关注两(liang)个方(fang)面(mian)：AI 应用和上游能源电力。