“我特别想强调一点，没(mei)人知道这对未来(lai)的经济(ji)影响会(hui)变(bian)大还是变(bian)小。我们就是不知道。”

“如果非要作废一次SEP发布，这次绝对是最合适的，由于we just don't know。”

这但(dan)是亲身(shen)经历2020年(nian)疫情、2022年(nian)俄乌战争突发情况的人，两(liang)次都果断出手的人，此刻却说“不知道”。

所以此刻，全天下或许都一样，面(mian)临(lin)这场不断升温的中东冲突，没(mei)有人知道会(hui)走向何方，我们只能去(qu)观察，此刻，真金白(bai)银(yin)下注的是什么？

自2月(yue)28日美以发动攻击(ji)以来(lai)，环(huan)球资源市场就堕(duo)入(ru)“头条(tiao)新闻”的动乱模式，每日上蹿下跳，原油也在(zai)100关口来(lai)回徘徊，乃至直接终结美股散(san)户“逢跌必买”的铁律，美国(guo)散(san)户一年(nian)多来(lai)，初次停止“抄底”！

ETF.COM数据表现，美伊(yi)冲突两(liang)周以来(lai)（3月(yue)2日-3月(yue)13日），在(zai)美国(guo)上市的美股ETF算计净流出154.89亿美元，个中首周就狂流出161.77亿美元，同期(qi)国(guo)际股票ETF继(ji)续强势“吸(xi)金”229亿美元。

据摩根大通数据，3月(yue)5日至11日当周，美股散(san)户周采办范围骤降约30%，散(san)户ETF周度净流入(ru)淘汰22%。

方向上，美国(guo)散(san)户连续增持AI相关仓位，卖出能源、金融(rong)、医疗等板块，同时(shi)原油期(qi)权生(sheng)意业务量激增。

截至3月(yue)11日当周，EPFR跟踪(zong)的环(huan)球基(ji)金数据表现，股票基(ji)金净流入(ru)135亿美元，环(huan)球新兴市场债券和股票基(ji)金初次出现净赎回，瑞士和日本股票基(ji)金成为(wei)资金避(bi)险(xian)首选，韩国(guo)股票基(ji)金也创周度流入(ru)新高。

日本股票基(ji)金净流入(ru)超60亿美元，创2013年(nian)以来(lai)新高，在(zai)外(wai)洋注册的美国(guo)股票基(ji)金赎回额跃升至31周高位，但(dan)整体美国(guo)股票基(ji)金仍实现小幅(fu)净流入(ru)。

泉源：EPFR

从行业基(ji)金流向来(lai)看，因原油价(jia)格(ge)飙升和AI潜伏颠覆性影响，连续九周的行业基(ji)金流入(ru)势头中断。

个中，能源板块基(ji)金在(zai)报告期(qi)第一天流入(ru)超10亿美元，但(dan)3月(yue)11日的流出量创12月(yue)中旬以来(lai)新高，主要会(hui)合在(zai)石油和自然(ran)气(qi)相关基(ji)金，足以看出资金仍在(zai)押注能源供给中断是短期(qi)事件。

此外(wai)，公用奇迹板块基(ji)金连续第四周强劲流入(ru)，中国(guo)电力(li)基(ji)金是主要推动力(li)。

这点从ETF资金数据可以左证。

截至3月(yue)18日，美伊(yi)冲突以来(lai)，电网(wang)设备主题、恒生(sheng)A股电网(wang)设备主题和电力(li)指数分别净流入(ru)95.54亿元、41.72亿元和37.13亿元。

(本文内(nei)容均为(wei)客观数据信息罗(luo)列(lie)，不构(gou)成任何投资建议）

电网(wang)设备ETF、电网(wang)ETF和电力(li)ETF分别净流入(ru)95.54亿元、27.62亿元和17.17亿元。

黄金是美伊(yi)冲突以来(lai)“吸(xi)金”第一的ETF指数，但(dan)刚刚黄金突发跳水，跌破4800美元，日内(nei)跌1.5%。

黄金为(wei)何失去(qu)避(bi)险(xian)功能，是近期(qi)市场不停关注的话(hua)题，反直觉下跌的本质(zhi)是目前市场主要矛盾(dun)：不是“美元信用对冲”，而是能源供给冲击(ji)。

换言之，当下市场资金正把(ba)流动性好的资产换成美元，去(qu)采办供给紧张的大宗商品，这也是为(wei)何我们会(hui)看到美元、原油双双破百的奇观。

吊诡的是，过去(qu)5年(nian)，小几率事件反复(fu)产生(sheng)，也是市场不断见证历史的时(shi)刻，跌至负值的油价(jia)、环(huan)球对等关税、从未封锁的霍尔姆兹海峡……

而当下更(geng)紧急的问题是，如果霍尔木(mu)兹海峡连续封锁，布伦特原油的100美元订价(jia)，究竟是不是终点？

最新数据表现，衡量中东原油实物缺乏的Dubai原油期(qi)货目前订价(jia)122美元（注：Dubai原油期(qi)货亚洲长时(shi)候出口合约订价(jia)，是衡量亚洲能源市场受挤压程度更(geng)准确的指标。）

摩根大通的石油分析师担心，這可能是其他原油市场走势的先兆。

Unlimited Fnds的首席投资官、前桥(qiao)水基(ji)金的投委(wei)会(hui)成员在(zai)最新访谈中提及(ji)，目前资产订价(jia)上最大的问题是：油市明显在(zai)认真“数桶”，股债市场却没(mei)有，更(geng)像是在(zai)懒惰地赌TACO和政策救济(ji)。在(zai)他看来(lai)，美联储不会(hui)宽松去(qu)接油价(jia)冲击(ji)。

天下变(bian)了(le)吗？

鲍威尔在(zai)本次新闻集会(hui)上抛出这么一个问题。

他说，我们之前过了(le)很长一段只有需求侧冲击(ji)的日子(zi)，这四五(wu)年(nian)算是把(ba)供给侧冲击(ji)彻底见识透了(le)，从疫情到乌克兰(lan)油价(jia)冲击(ji)……而供给冲击(ji)跟需求冲击(ji)完满是两(liang)码(ma)事，处(chu)理起来(lai)难太多了(le)。

但(dan)他没(mei)有给出答案，而是说：

“我真不敢断言天下格(ge)局(ju)已变(bian)到今后满是供给侧冲击(ji)的地步。只管事实确实是，过去(qu)五(wu)年(nian)我们遇到的供给侧冲击(ji)，比之前好多年(nian)加起来(lai)都多。”