“当前投资布局的核心还是挖掘预期差，虽然(ran)许多公司的业绩很好，PE（市(shi)盈率）也很低，但在利好兑现后，这些公司的预期差消失了，资金正(zheng)在寻找那(na)些尚未挖掘的预期差，尤其是现金流表现较好的低位股。”华(hua)南地区一位基金经理认为(wei)，相比已经翻倍(bei)的潮玩(wan)赛道龙头，传(chuan)统饮料行业过去两年的股价(jia)涨幅几乎可以忽略，且传(chuan)统饮料赛道股的公募资金抱团程度(du)较弱，基金对传(chuan)统饮料行业的整体兴趣和预期都比较低。

不仅传(chuan)统饮料行业，近期市(shi)场中，未出现机构资金抱团的赛道整体表现不俗，这些传(chuan)统行业巨头因市(shi)场关注度(du)降低，股价(jia)都处于低位。与此(ci)同时，这类公司的现金流情况良好，也符合当前公募基金选股重(zhong)视企业高质量经营(ying)的要求。

例如，零食行业的港股卫龙美味吸引的公募资金并不多，截至(zhi)2025年12月末，将该股纳入十大重(zhong)仓股的只有(you)平安基金、宝(bao)盈基金旗下少量公募产品(pin)。在良好的业绩增长和现金流支撑下，卫龙美味近期股价(jia)表现强(qiang)势(shi)。在港股市(shi)场调整过程中，卫龙美味为(wei)重(zhong)仓该股的部分基金提(ti)供了风险对冲。

另一只几乎没有(you)头部公募关注的某港股电动工具公司，也因为(wei)现金流较好，受到市(shi)场关注。截至(zhi)2025年12月末，这家(jia)公司仅被格林基金旗下一只产品(pin)布局，但因该基金资金规模总(zong)量较小，基金经理买(mai)入的总(zong)资金较少。不过，这家(jia)公司2025年度(du)的经营(ying)活动现金流净额(e)达到16亿元。

事实上，近期一些基金公司也开(kai)始强(qiang)化(hua)覆盖低位且具有(you)现金流优势(shi)的品(pin)种。

长城(cheng)基金认为(wei)，市(shi)场企稳转(zhuan)强(qiang)的核心观察点主要有(you)三方面：一是地缘冲突扰动减(jian)弱；二是油价(jia)波动率回落；三是市(shi)场重(zhong)新出现可持续的产业催化(hua)与风险偏好改善。在短期情绪性下跌过后，市(shi)场风险逐步释放，有(you)望回归内生增长逻辑。依托相对稳定的地缘格局、较高的能源自给率、较快的科技进步速(su)度(du)以及完备的工业化(hua)体系，中国资产的全球稀缺性有(you)望被重(zhong)新定价(jia)。具体投资方向上，长城(cheng)基金强(qiang)调，低位顺周期板块或更具优势(shi)，可重(zhong)点关注新旧能源方向、低位周期以及自由(you)现金流充裕的相关领域(yu)，把握结(jie)构性机会(hui)。

“从(cong)资金流向看，南向资金持续净流入具有(you)红利属性的港股资产，这类资产持续获得配置型(xing)资金的青睐。”华(hua)安基金也认为(wei)，高端制造等行业的进入壁垒高，折旧与成本结(jie)构稳定，难以被AI技术替代，是典(dian)型(xing)的“HALO资产”。现金流优秀的相关企业拥有(you)稳定的分红能力和抗风险属性，使其在本轮资金避险情绪中成为(wei)理想的避风港。