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2026年开局没(mei)有到(dao)一个月，科(ke)创板IPO市(shi)场已接(jie)连出现项(xiang)目终(zhong)止审核。1月14日与1月20日，亚电科(ke)技(ji)和沁恒微先(xian)后主(zhu)动撤回发行上(shang)市(shi)申请，成为年内科(ke)创板首批“告退”企业。
短短一周内，两(liang)单科(ke)创板项(xiang)目接(jie)连终(zhong)止，引发了市(shi)场对投行营业执业质量、项(xiang)目挑(tiao)选及内核风控本领(ling)的关注。正在注册制连续深化、“申报即担责”羁系导向(xiang)没(mei)有断强(qiang)化的配景下(xia)，中介机构作为“看(kan)门人”的义务正面临(lin)更严格的考(kao)验。
“全(quan)栈自研”芯(xin)片企业撤回申请
1月20日，上(shang)交所官网信息显示，沁恒微的科(ke)创板IPO审核状况变革为“终(zhong)止”。这家专注于(yu)接(jie)口芯(xin)片与互(hu)连型MCU计划的集成电路企业，历时约半(ban)年的上(shang)市(shi)历程就此竣事。
根据招股(gu)书，沁恒微定位为基于(yu)自研专业接(jie)口IP、内核IP构建一体化芯(xin)片的计划企业，强(qiang)调以“先(xian)打IP地基、再建芯(xin)片高楼”为技(ji)术途径(jing)，正在微处理器内核、USB、蓝牙、以太网等关键领(ling)域坚持深度自研，形成“一核三接(jie)口”的自主(zhu)IP体系。2022年至2025年上(shang)半(ban)年，公司(si)营业收入从2.38亿元增至近4亿元，扣非净利润由约4895万元增至近8000万元，业绩(ji)浮现增长趋势。
沁恒微力(li)推的“全(quan)栈自研”叙事，旨正在凸起技(ji)术自主(zhu)与差异化竞争力(li)，尤其是其自研“青稞(hua)”系列RISC-V处理器内核累计出货超亿颗，并称部分性能可比肩国际支流的Arm Cortex-M系列。这一表述贴合科(ke)创板对“硬(ying)科(ke)技(ji)”属性的请求，试(shi)图显现一条解脱第三方IP依附、掌握核心技(ji)术的国产芯(xin)片进展途径(jing)。
但是，这一技(ji)术亮(liang)点未能护航其上(shang)市(shi)。尽管终(zhong)止原因未正在公告中详细(xi)披露，但结合招股(gu)书内容与市(shi)场阐明，其自研IP模(mo)式(shi)背后潜正在的研发风险、市(shi)场拓展挑(tiao)战及连续盈利没(mei)有肯定性，可能引发了羁系或市(shi)场的深度关怀。
招股(gu)书自己(ji)也提示了多重风险，包含技(ji)术迭(die)代、市(shi)场竞争加剧、毛利率下(xia)滑以及客户集中与拓展风险等。正在半(ban)导体行业周期颠簸(bo)、国际竞争加剧的配景下(xia)，一家中型芯(xin)片计划企业可否连续高投入维持技(ji)术领(ling)先(xian)，其自研IP生态可否正在Arm等巨头把持下(xia)无效开辟市(shi)场并实现盈利，成为关键成绩(ji)。主(zhu)动撤回，可能意味着公司(si)正在审核问询中未能就此给(gei)出充足说(shuo)服力(li)的回应。
据悉，沁恒微项(xiang)目的保荐代表人为范杰、张晨光。公开信息显示，范杰为华泰联(lian)合证券投资银行营业线总监、保荐代表人，曾保荐或参与了华人康健、亿嘉和、剑桥科(ke)技(ji)、江苏金租、立霸股(gu)分等多个IPO项(xiang)目。张晨光为华泰联(lian)合证券投资银行营业线副总监、保荐代表人，曾作为项(xiang)目组主(zhu)要成员，参与了威唐工业、海容冷链、翼捷股(gu)分等多个IPO项(xiang)目。
7天之内两(liang)项(xiang)目终(zhong)止
就正在七(qi)天前，亚电科(ke)技(ji)也主(zhu)动撤回了科(ke)创板上(shang)市(shi)申请。
亚电科(ke)技(ji)是国内半(ban)导体前道湿法(fa)清洗(xi)设备的主(zhu)要供给(gei)商。2022年至2024年，公司(si)营业收入从1.21亿元快速增长至5.80亿元，并实现扭亏为盈，扣非净利润从-8101万元提升至8252万元。公司(si)研发投入累计达1.46亿元，拥有多项(xiang)专利，且被认定为国家级专精(jing)特新“小伟人”企业。从表面看(kan)，亚电科(ke)技(ji)同样处于(yu)国家重点支撑产业，且业绩(ji)增长迅速。
尽管如此，其IPO历程仍突然终(zhong)止。从已披露信息看(kan)，背后原因或与招股(gu)书中已提示的若干风险要素(su)有关，客户集中度太高（前五大客户贩卖占(zhan)比超74%）、技(ji)术研发进展没(mei)有及预(yu)期、存货规(gui)模(mo)较大、行业周期性颠簸(bo)明显以及募投项(xiang)目用地存正在没(mei)有肯定性等。市(shi)场阐明认为，这些风险可能触及了发行审核中对客户依附、谋划稳定性、募投项(xiang)目可行性的重点关怀。
短短一周内，两(liang)单科(ke)创板项(xiang)目接(jie)连撤回，引发关注。尽管两(liang)家公司(si)均具备一定科(ke)创属性与成长性，业绩(ji)正在呈报期内也浮现增长，此前有媒体撰文指出，以后发行审核连续坚持高标准(zhun)、严请求。企业没(mei)有仅需要身处计谋新兴产业，更须正在科(ke)创属性“成色”、核心技(ji)术“硬(ying)核度”、谋划可连续性等方面经得(de)起综(zong)合评估，同时正在信息披露、内控体系等方面切合穿透式(shi)核查的羁系请求。
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