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2025年8月，《中华工商时报》一则企业公章遗失声明，揭开了北京汇源(yuan)食品饮料有限公司（简称北京汇源(yuan)）内部的控制权之争，也将一项曾被寄予厚望的重整计划推至失控边缘。
这场乱局的根源(yuan)，可追溯至2022年。当时，汇源(yuan)果汁核心子(zi)公司北京汇源(yuan)重整计划获批，根据该(gai)计划，重整投资人上海文盛资产（简称文盛资产）承诺投入16亿元，意图盘活这一国民品牌。
然而，此(ci)后数月，围绕这份核心资产的控制权，昔日的果汁巨头(tou)接连上演了公章“罗生(sheng)门”、公众号争夺战等一系列离奇内斗。直(zhi)至2026年1月，汇源(yuan)果汁发布声明，正式宣告(gao)从重整投资方手中收回品牌控制权。
围猎与反噬(shi)，国中水务率先受伤
这场持续数月的公开争斗，不仅导致汇源(yuan)果汁电商平(ping)台大面积断货、经销商信(xin)心动摇，其引发的资本(ben)震荡，已“反噬(shi)”至一家上市公司的财报中——曾试图借汇源(yuan)“翻盘”的国中水务（600187）。
国中水务对汇源(yuan)的资本(ben)布局始于2022年，正值汇源(yuan)核心资产重整计划获批之际。
近年来，这家主营(ying)污水处理(li)业务的上市公司基本(ben)面疲软。2019-2022年扣非净利润连续亏损(sun)四年，2021-2022年归母(mu)净利润连亏两年，亟(ji)需寻找新的利润增长点。
彼时，北京汇源(yuan)虽(sui)然面临经营(ying)困境，但其品牌价值和(he)市场基础仍(reng)具有吸引力，成为国中水务眼中的“救(jiu)命稻草”。
在2022年至2023年间，国中水务累计出资9.3亿元，分三次收购(gou)文盛资产持有的诸暨文盛汇股权，从而间接持有北京汇源(yuan)21.89%股份。
这笔交(jiao)易的战略意图十分明确，计划在2024年7月进一步收购(gou)至控股地位，旨在将北京汇源(yuan)纳入合(he)并报表(biao)，从根本(ben)上美(mei)化自身财务报表(biao)。
这笔投资一度成为国中水务的利润支柱。2024年年报显示，公司净利润4358万元中，有7203万元来自北京汇源(yuan)的投资收益(yi)，占比高达165.29%。这意味着，若无这笔收益(yi)，公司当年将陷入亏损(sun)。
然而，这场精(jing)心设计的资本(ben)运作在2025年4月遭遇重挫。由于文盛资产与粤(yue)民投之间的债(zhai)务纠纷，文盛资产方面持有的诸暨文盛汇股权被司法冻结，国中水务的收购(gou)计划被迫(po)终(zhong)止。
资本(ben)市场连锁反应迅速而惨烈。2026年1月29日，国中水务发布业绩预告(gao)，预计2025年归母(mu)净利润亏损(sun)1.04亿至1.3亿元，营(ying)业收入也低于3亿元，触及退市风(feng)险(xian)警(jing)示红线。导致巨亏的核心原(yuan)因，正是对诸暨文盛汇的长期股权投资计提了约2.42亿元减值准备。
根据国中水务2022年发布的公告(gao)显示，有关北京汇源(yuan)重整、重组的任何(he)裁定、协议，不能按期被执行(xing)或履行(xing)，国中水务有权要求文盛资产方面回购(gou)相应股权。但截至目(mu)前，公司未发布任何(he)启(qi)动回购(gou)的公告(gao)。
重整计划崩塌(ta)，从承诺到失控
国中水务的困局，根源(yuan)在于其押注的汇源(yuan)重整计划已然失效。
该(gai)计划曾被市场寄予厚望，视为汇源(yuan)“弃(qi)车保帅(shuai)”的关键一步。当时，文盛资产作为重整投资人承诺出资16亿元获取北京汇源(yuan)70%股权，并计划在3-5年内推动其A股上市。
多位业内人士分析认(ren)为，国中水务介入北京汇源(yuan)的核心诉求，并未聚焦于环保业务与食品饮料业务的产业协同，更(geng)多体现为通过资本(ben)运作优(you)化财务报表(biao)的导向(xiang)。
从操作特(te)征来看，此(ci)类跨界收购(gou)伴随较(jiao)强的资本(ben)运作时效性(xing)诉求，若在推进过程中，外(wai)部纠纷处置、资产估值调整、交(jiao)易进度推进等任一环节出现不确定性(xing)，均可能引发资产减值、业绩亏损(sun)、退市风(feng)险(xian)警(jing)示等一系列连锁反应。
值得关注的是，重整计划承诺的执行(xing)过程也问题频出。根据协议，16亿元投资应分五期于2024年6月前支付完毕。但截至2025年8月，文盛资产方面仅支付7.5亿元，逾期金额高达8.5亿元。更(geng)严重的是，已支付资金中超过6亿元虽(sui)在汇源(yuan)账(zhang)户(hu)，却(que)由文盛资产方面实际控制，未能有效投入生(sheng)产经营(ying)。
资金困境直(zhi)接引发了公司治理(li)的混乱。2025年，北京汇源(yuan)内部爆发公章控制权争夺等多个闹剧。这些内斗不仅消耗了管理(li)层精(jing)力，更(geng)让本(ben)就脆(cui)弱的经营(ying)体系雪上加霜，直(zhi)接导致渠道信(xin)心崩塌(ta)。
随着控制权争夺公开化，汇源(yuan)天猫官方旗舰店所有商品被清空，线下大型商超也受到影响。据媒体报道，一位北京汇源(yuan)员工感慨：“现在部分经销商也开始产生(sheng)疑虑，不敢打钱了。”
面对困境，汇源(yuan)果汁于2026年1月发布声明，声称文盛资产存在根本(ben)违约，并宣布从重整方手中收回品牌控制权，并强调非经集团提供原(yuan)料的产品不得使用“汇源(yuan)”品牌销售。这一强硬表(biao)态虽(sui)彰显了汇源(yuan)集团重掌(zhang)主导权的决心，但如何(he)收拾残(can)局、重建体系，仍(reng)是摆在面前的一道难题。
如今，汇源(yuan)果汁与文盛资产深陷股权纠纷旋(xuan)涡，国中水务也面临被“ST”的风(feng)险(xian)。但留给各方解决的，不仅是一个亟(ji)待拯救(jiu)的民族品牌，更(geng)是一个关于中国企业如何(he)与资本(ben)共生(sheng)的沉重命题。
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