见(jian)习记者 尹靖霏

电影《黑客帝国》中，主角只需在脑(nao)后插(cha)入一根(gen)连接线，便能瞬间(jian)“下载”格(ge)斗技能、进入虚拟(ni)世界。这一科(ke)幻场景正在逼近现实。只不过，今天的连接线变成了纤(xian)细(xi)的电极(ji)探针，目标并(bing)非对(dui)抗机器，而是读懂大脑(nao)、治愈(yu)疾病。

美国企业家埃隆·马斯克旗下的Neuralink已宣布启动脑(nao)机接口设(she)备大规模(mo)量产，计划2026年实现近乎全自动化的植入手术。在大洋彼岸，中国脑(nao)机接口产业发展(zhan)同样驶(shi)入快车道：政策密集加持，临床加速铺开，资本竞相涌(yong)入。从北大孵化的千通道神(shen)经探针，到超声波、柔性电极(ji)等多元(yuan)技术路线突围，一场围绕“大脑(nao)与机器对(dui)话”的竞赛正在上演。

产业切片：

一根(gen)针上的千通道革命

给天灵盖(gai)打个孔，植入一枚钢(gang)镚大小的设(she)备，就能用意念打游戏——这是正在推进的现实。脑(nao)机接口的本质(zhi)，是建立大脑(nao)与外部设(she)备之间(jian)的直接通信通道。把大脑(nao)想象成一个由电流信号构成的巨大互联网，神(shen)经元(yuan)就是一个个网站，电极(ji)就是身处一线的翻译官。

按电极(ji)植入大脑(nao)深度，脑(nao)机接口分为三类：非侵入式通过头皮穿戴(dai)设(she)备记录、解读脑(nao)电信号；半侵入式植入颅腔、脑(nao)皮层外，不接触神(shen)经元(yuan)；侵入式通过开颅将电极(ji)植入脑(nao)组织内部。

由北京大学长三角未来技术生(sheng)命健康研究院孵化的深脑(nao)医疗，初(chu)始核心资产是一根(gen)集成了1024个信号采(cai)集通道的神(shen)经探针。这根(gen)针不仅登上《自然·神(shen)经科(ke)学》杂(za)志，更在国际上首次实现了对(dui)猕猴大脑(nao)全深度、高通量神(shen)经元(yuan)活动的记录。

该研究院脑(nao)机接口项目负责人刘小军对(dui)证券时报记者称，探针可类比(bi)为插(cha)入大脑(nao)的“听(ting)筒”，负责捕捉神(shen)经细(xi)胞信号；“通道”就是听(ting)筒上的“收音单元(yuan)”（类似麦克风），数量越多，信号捕捉越丰富。Neuralink的核心护城(cheng)河之一在于其R1手术机器人，通过植入64根(gen)细(xi)探针，每根(gen)装(zhuang)16个“麦克风”，凑出1024通道，需在大脑(nao)插(cha)64次针；深脑(nao)医疗则在单根(gen)探针上直接集成1024个“麦克风”，同样实现1024通道，对(dui)大脑(nao)的损(sun)伤和植入难度要(yao)小得多。

这一突破得益于其独特的“卷绕”工艺。刘小军解释，传统(tong)柔性电极(ji)受限于加工工艺，通道数难以提升。而深脑(nao)团队先将布满电极(ji)位点的二维柔性薄膜完(wan)美制备，再通过精密微操作将其卷绕成一枚纤(xian)细(xi)探针——就像把一张平面卷成“瑞士卷”，既保证尖端有足够(gou)记录点，内部又(you)有充足空间(jian)让(rang)导线“各行(xing)其道”。

在“瑞士卷”探针撕开技术创新口子的同时，中国脑(nao)机接口产业已从零(ling)星布局走(zou)向全线出击(ji)。2020年前，非侵入式路线为主流；2021—2024年，根(gen)据智药局数据，18家核心脑(nao)机接口企业成立，侵入式路线密集涌(yong)现；2025年后路线向多元(yuan)升级。2026年1月格(ge)式塔成立，主攻超声波无创读写大脑(nao)信号的核心技术，填补国内技术空白。中科(ke)意象（南京）科(ke)技有限公司总(zong)经理韩新勇对(dui)证券时报记者称，依(yi)托公司新型意图(tu)解码范式，仅需约(yue)10个通道，就能解码高精度的三维运动轨迹，打破了行(xing)业内的“通道崇拜”。

据智药局统(tong)计，截(jie)至2026年2月，中国核心脑(nao)机接口公司达47家。另据企查查数据，截(jie)至2026年1月，国内有654家脑(nao)机接口相关企业。产业发展(zhan)以地域与主体集聚为基础，北京、上海、杭州形成“三足鼎立”格(ge)局，深圳紧随其后。北大系、清华(hua)系、中国科(ke)学院系等科(ke)研力量成为创新源头，民间(jian)资本成为重要(yao)支柱。陈天桥创办的天桥脑(nao)科(ke)学研究院与Neuralink同期起(qi)步，孵化的脑(nao)虎科(ke)技是国内唯一同时实现运动与中文(wen)语言解码的企业，他在2026年又(you)联合(he)创办格(ge)式塔，布局超声波非侵入式路线。

商业化闯关：

临床、产业链与多重瓶颈

当(dang)前，国内脑(nao)机接口赛道迎来政策密集加持，临床实验也在提速，截(jie)至目前，全国已有40余(yu)家医院开展(zhan)临床实验。研报显示，非侵入式路线因(yin)技术门槛较低、商业化速度较快，市(shi)场占(zhan)比(bi)达78%。但(dan)行(xing)业共识是，侵入式才是未来技术演进的终极(ji)方向——尤其在医疗领(ling)域。

但(dan)在侵入式赛道上，商业化困境正日益凸显。

其一，临床和拿证大考(kao)。

脑(nao)机接口产业发展(zhan)遵循(xun)“底层技术—产品定义—应用场景”的演进节奏，临床已成为各家公司的“必(bi)争之地”。正在冲刺(ci)科(ke)创板的博(bo)睿康，其发展(zhan)节奏深度绑定医疗器械注册(ce)周期。今年3月13日，该公司一款植入式脑(nao)机接口手部运动功能代偿系统(tong)获国家药监局批准(zhun)上市(shi)，成为国际首个进入临床应用的侵入式脑(nao)机接口医疗器械。脑(nao)虎科(ke)技“超级工厂”项目在今年1月正式动工，计划未来2—3年内拿证。

某头部侵入式脑(nao)机接口创业公司人员告(gao)诉证券时报记者，非侵入式设(she)备多属于二类医疗器械，半侵入式和侵入式设(she)备均(jun)为三类医疗器械。目前国内很少有企业能拿到三类医疗器械证的产品，业内公认拿证周期为3—5年。目前业内大多数项目处在IIT（“探索前沿”）阶段，少数处于GCP（注册(ce)临床试验）阶段，而对(dui)于临床花费(fei)，业内公司讳莫如深。

三类医疗器械属“较高风险”，需严格(ge)管控(kong)——审批周期长、要(yao)求高，容(rong)错率几乎为零(ling)。某医疗上市(shi)公司投资总(zong)监对(dui)证券时报记者称，临床落地层面，器械类临床试验要(yao)满足监管部门的例数要(yao)求，整体费(fei)用至少数千万(wan)元(yuan)。认证耗时耗钱，不少初(chu)创企业被迫放(fang)弃临床试验。格(ge)式塔创始人彭雷对(dui)证券时报记者直言，对(dui)于超声波脑(nao)机接口等新品类，全球(qiu)监管路径尚不明(ming)确，企业面临商业回(hui)报周期被拉(la)长的风险。

其二，产业链承压。

医疗器械注册(ce)证只是表(biao)层关卡。天桥脑(nao)科(ke)学研究院（中国）副院长杨扬告(gao)诉证券时报记者，将实验室(shi)技术转化为可稳定量产的医疗器械，是商业化落地最直接的“卡脖子”环节——从柔性电极(ji)的生(sheng)物相容(rong)性、植入设(she)备散热，到手术机器人配套，任何(he)细(xi)节失效都意味着系统(tong)失败。

脑(nao)机接口产业链条长、环节多。上游涵盖(gai)柔性电极(ji)材料(liao)、低功耗脑(nao)电芯片、生(sheng)物相容(rong)封装(zhuang)等关键部件；中游包括系统(tong)集成、神(shen)经编解码算法；下游连接医疗器械注册(ce)与医保对(dui)接、康复服务体系。

江苏省某脑(nao)机接口研究院副院长李春（化名）对(dui)证券时报记者说，电极(ji)技术门槛不一，虽有成熟(shu)供应链支撑(cheng)，但(dan)真正具备突破性能力的企业屈指可数。芯片被视为潜在卡脖子的环节，随着电极(ji)密度提升，高带宽(kuan)信号转化能力成为刚需。中游技术路线多元(yuan)化，但(dan)信号解码与算法环节虚火旺盛(sheng)——大量企业宣称结合(he)AI解码，实际能精准(zhun)落地的比(bi)例极(ji)低，多数停留在“表(biao)演式”临床展(zhan)示。

其三，临床应用尚未形成商业闭环。

“未来三到五年，侵入式脑(nao)机接口无法形成大众消(xiao)费(fei)市(shi)场，商业价值只能聚焦(jiao)于瘫痪、帕金(jin)森(sen)等刚需医疗场景。”刘小军表(biao)示。

“很多非医疗背景的投资者误解了医疗市(shi)场规模(mo)，以为医疗市(shi)场规模(mo)庞大，但(dan)细(xi)分到具体病症，市(shi)场规模(mo)多为几十到百亿级别，不存在千亿、万(wan)亿级市(shi)场。”前述医疗公司投资总(zong)监对(dui)证券时报记者指出，临床诊疗是以致(zhi)病原因(yin)分类，以下肢瘫痪为例，需区(qu)分卒中后瘫痪还是脊髓损(sun)伤性瘫痪。“若不细(xi)分，临床应用中会出现与医院诊疗流程脱(tuo)节的问题”。

侵入式主攻瘫痪、帕金(jin)森(sen)、癫痫等病种，但(dan)这些(xie)病种均(jun)有成熟(shu)疗法，脑(nao)机接口并(bing)非唯一的选(xuan)择。“侵入式脑(nao)机接口本质(zhi)是复杂(za)的神(shen)经外科(ke)手术，受医生(sheng)资源、康复速度影响，普及速度不会太快；同时初(chu)期费(fei)用较高，患者接受度也需要(yao)时间(jian)培(pei)养。”前述投资总(zong)监补充。

更深层制约(yue)在于基础科(ke)学滞后与伦理红线。李春告(gao)诉证券时报记者，人类对(dui)大脑(nao)神(shen)经信号的解码仍处于“盲人摸象”阶段。更重要(yao)的是，当(dang)技术从“读取”大脑(nao)向“写入”信号干预大脑(nao)迈(mai)进，商业化易触及最敏感的伦理红线。“意识私有”的边界不再只是科(ke)幻讨论的议题，其“双刃剑”效应有可能引(yin)发公众恐慌和监管收紧。

融资大战：

两极(ji)分化与耐心资本缺失

随着脑(nao)机接口企业步入临床实验，对(dui)资本的需求也更为迫切。研报显示，2025年脑(nao)机接口领(ling)域发生(sheng)融资事件24起(qi)，融资总(zong)额超过50亿元(yuan)，以侵入式路线为主要(yao)融资方向，A 轮及A轮前融资占(zhan)比(bi)60%。

就在行(xing)业头部企业高歌猛(meng)进的同时，也有不少脑(nao)机接口公司在融资困境中挣扎。“两极(ji)分化，整个一级市(shi)场旱涝分明(ming)。”一医疗投资人士对(dui)证券时报记者表(biao)示。

回(hui)顾近年来的资本动向，刘小军将其划分为两个阶段。第一波热潮始于2016、2017年Neuralink的成立，彼时国内资本主攻非侵入式。到2021年左右(you)，由于商业化不及预期，资本热情冷却。第二波热潮从2024年下半年开始，主要(yao)由政策驱动。2025年初(chu)，阶梯医疗3.5亿元(yuan)的融资成为一个缩影。

彭雷透露，脑(nao)机接口企业的资金(jin)需求远超普通创业项目，马斯克的Neuralink累(lei)计融资约(yue)10亿美元(yuan)，国内单家脑(nao)机接口企业的资金(jin)需求也需大几亿至十亿元(yuan)。

如此(ci)巨大的资金(jin)需求，折射出中外脑(nao)机接口企业的真实差距——核心在于研发投入的绝对(dui)量。刘小军对(dui)此(ci)有着清醒认识：“任何(he)一个前沿技术走(zou)向转化时，单一的技术优势都不足以形成绝对(dui)的技术壁垒，核心是持续的研发投入。”他以Neuralink为例，“可能针对(dui)单个关键技术的细(xi)节验证，就需一个团队来做。你去研究它的东西，就会发现它每个地方做得都不差。”反观国内，前几年多数公司融资规模(mo)仅为数千万(wan)元(yuan)，团队规模(mo)仅数十人。

谁愿意为这种“不计成本”的投入买(mai)单？脑(nao)机接口是高风险、长周期的硬核科(ke)技，对(dui)资本的耐心提出了极(ji)高要(yao)求，但(dan)国内多数资本仍偏重于短期。盛(sheng)大集团和天桥脑(nao)科(ke)学研究院创始人陈天桥，作为耐心资本的代表(biao)，对(dui)其孵化的脑(nao)虎科(ke)技明(ming)确表(biao)示“愿意支持30年、50年，哪怕没有商业化回(hui)报”，但(dan)这种案(an)例在国内仍属凤毛麟角。

那么，这波热潮会再次冷却吗(ma)？刘小军认为，行(xing)业已进入“大浪淘沙”的理性阶段。“资本的热情可能不会完(wan)全冷下去，但(dan)会变得非常理智。”他判(pan)断(duan)，未来5到7年内，一批脑(nao)机接口公司将因(yin)“融不到钱”而被淘汰。脑(nao)机接口是一个绝对(dui)长期主义的行(xing)业，没有任何(he)一家公司能在3—5年内实现盈利，这意味着所有公司在未来几年都高度依(yi)赖融资。“讲故事的公司会淘汰掉，不具备核心技术或融资能力的也会倒下。”

一家依(yi)赖研究院支持的侵入式脑(nao)机接口公司创始人坦言：“缺钱是核心矛盾(dun)，融资既要(yao)保证公司顺(shun)利发展(zhan)，又(you)要(yao)保证大部分股权还在初(chu)创团队手里，有时候要(yao)作妥协。面对(dui)即将到来的行(xing)业洗牌，我们想做的是能够(gou)成为活下去的那一批。”

值得欣慰(wei)的是，目前腾讯(xun)、阿里等企业的创始人，开始用个人资金(jin)投入基础研究，为行(xing)业注入更多耐心资本。